Estratégias comerciais de shaw

Estratégias comerciais de Shaw
Esta secreta empresa de comércio de capital de alta tecnologia tem grandes ambições como fundo de hedge, banco de investimento, gerente de dinheiro e capitalista de risco. Uma nova aliança com o Bank of America pode fazer tudo funcionar.
Em 1988, David Shaw desistiu do trabalho do dia para seguir um sonho peculiar. O antigo professor de ciência da computação da Universidade de Columbia ajudou a configurar as operações de negociação quantitativas do Morgan Stanley, mas ficou frustrado trabalhando em uma grande empresa. Seu objetivo era construir uma loja de negociação quantitativa administrada pelos próprios quants, livre do atrito político e comercial de um grande banco de investimentos. Fundada com US $ 28 milhões em capital inicial, D. E. A Shaw & Co. começou a vida como um fundo de hedge patrimonial, negociando para sua própria conta usando arbitragem estatística e outras técnicas quantitativas.
A empresa cresceu rapidamente. Em 1992, os parceiros olharam para a frente e perceberam que não podiam despejar quantidades ilimitadas de capital em suas estratégias de arbitragem estatística sem arruinar as ineficiências que estavam tentando explorar. Ao mesmo tempo, eles viram que algumas das tecnologias e técnicas de negociação proprietárias que desenvolveram poderiam ser aplicadas em outras áreas. Eles se propuseram a usar o know-how da empresa para construir uma variedade de novos negócios de clientes.
A estratégia funcionou. Hoje, menos de 10 anos após a sua fundação, a empresa tem seis escritórios com cerca de 800 funcionários e mais de US $ 1,3 bilhão em capital. Além de sua atividade de negociação exclusiva, a Shaw agora é o maior fabricante de mercado em warrants japoneses e títulos euro-conversíveis e também é líder em outros títulos asiáticos. A empresa também é um dos comerciantes mais importantes em títulos dos EUA, fazendo mercados em mais de 3.000 ações dos EUA. Possui um negócio próspero de negociação de ações, onde negocia carteiras inteiras como principal e agente para patrocinadores de planos de previdência e gestores de investimentos. Possui também um negócio vinculado a ações que comercializa títulos em ações em títulos europeus, asiáticos e japoneses para instituições dos EUA. E apenas para se manter ocupado, a empresa se envolveu em alguns investimentos de capital de risco de alta tecnologia, incluindo Juno, o serviço de e-mail gratuito.
O próximo objetivo da empresa é expandir dramaticamente seus negócios de clientes em todo o mundo. Para ajudá-lo a fazê-lo, recentemente estabeleceu uma inovadora "aliança estratégica" com o Bank of America, projetada para dar aos dois parceiros acesso às áreas de especialização do outro.
O desejo de um grande irmão no mundo bancário emergiu gradualmente. No decorrer do desenvolvimento de seus negócios de clientes, Shaw tornou-se plenamente consciente das vantagens significativas que as empresas de suporte de expansão apresentavam nos mercados financeiros - o reconhecimento de nomes, a infra-estrutura, o relacionamento com clientes, o acesso ao financiamento e até mesmo a presença física em locais geográficos.
"Nossa visão era construir negócios com clientes com base em nossos principais conhecimentos tecnológicos", explica Richard Kleinberg, vice-presidente sênior da Shaw e arquiteto da aliança com o Bank of America. "Realmente não seria consistente com esse plano para replicar as nozes - e uma infra-estrutura de parafusos que tornou as empresas tradicionais excelentes. Nós queríamos encontrar uma maneira de reter nossa abordagem computacional, incluindo a flexibilidade e a alavancagem de nosso tamanho relativamente pequeno, mas ainda estendemos nosso alcance - digamos cem vezes ".
A empresa adivinhou que poderia haver bancos, companhias de seguros ou outras entidades que possuíssem uma posição complementar no mercado - instituições que possuíam força financeira, presença física, suporte operacional e franquia de clientes, mas que, historicamente, não estavam envolvidas no mais quantitativo ou áreas altamente transacionais dos mercados de capitais.
Em 1994, a empresa estabeleceu para formar relacionamentos com cerca de 20 instituições financeiras globais, procurando um ajuste potencial. Kleinberg reuniu-se com pessoas em todos os níveis, desde os presidentes até os comerciantes em suas mesas de equidade e, em 1996, começou a ter discussões sérias com a BofA.
Várias instituições estavam interessadas em comprar bancos de investimento ou boutiques, mas Shaw queria permanecer independente. "O Bank of America entendeu que precisávamos manter nossa cultura e nossa flexibilidade", explica Kleinberg. "Ele viu a lógica de uma aliança estratégica que nos permitiria trabalhar juntos de perto, mantendo nossas identidades separadas". A aliança foi finalmente consumada em Março de 1997, após um ano de negociações.
A aliança permitiu à BofA dar um grande salto no mercado de derivativos de ações. Em muitas situações, o acesso às facilidades comerciais e de preços da Shaw permitiu que o banco ganhasse negócios, de outra forma, teria perdido. Essa experiência também permitiu que o banco fosse muito mais competitivo e flexível na maneira como suas transações de derivativos de ações são estruturadas, cotadas e negociadas.
A aliança deu a Shaw acesso às relações do banco com corporações e instituições financeiras em todo o mundo. "A BofA tem uma forte franquia de clientes", diz Kleinberg. Durante os primeiros seis meses da aliança, a Shaw conseguiu completar mais de 50 novas transações originadas da BofA - mesmo antes de haver tempo para desenvolver um esforço sustentado de marketing ou desenvolvimento de produtos .
A aliança da Shaw com a BofA também permite que ele entre em novas áreas de mercado que teriam sido difíceis ou impossíveis de penetrar por conta própria. No passado, a Shaw seria uma contraparte para seus clientes em negócios de derivativos de capital aberto. Embora isso fosse bom o suficiente para certos tipos de negócios, um crédito emissor mais forte é crítico quando se trata de emitir produtos garantidos ou ofertas de longa data. Agora, as negociações são estruturadas em transações espelhadas back-to-back: Shaw emite um determinado derivado para o banco e, por sua vez, o banco emite uma estrutura idêntica ao cliente. Do ponto de vista do cliente, trata-se de um acordo emitido por um crédito de dois A.
Embora outros bancos de investimento tenham estabelecido arranjos similares por meio de veículos especiais para swaps, o acordo da BofA é notável porque é feito com uma entidade independente. Por que a Shaw não alocou um par de milhões de dólares para formar seu próprio veículo triplo-A? "Nós tínhamos considerado isso e várias outras abordagens, mas achamos que isso é uma configuração pesada e intensiva em operações", diz Kleinberg. "Em um nível estratégico, nosso objetivo era manter nossa flexibilidade e permanecer tão magra quanto pudéssemos , e parecia um melhor arranjo para refletir essas transações através do banco. "Em muitos casos, além disso, os negócios estão sendo feitos com os clientes do banco, que já possuem linhas de crédito e documentação configurada com o banco.
Os bancos comerciais que tentaram desenvolver seus negócios de investidores tradicionalmente se concentraram na venda de produtos de renda fixa, como os swaps. Mas a preferência da BofA com a Shaw, pelo menos nesta fase inicial da aliança, é concentrar-se na venda de derivativos de capital para o mercado corporativo, onde o banco tem fortes relações e onde tem visto muito interesse em transações de capital estruturado. A maioria dessas transações são negócios altamente personalizados, específicos da empresa, que se concentram em questões fiscais e contábeis. As ofertas também tentam lidar com outras questões de administração relacionadas ao tesouraria, como planos de remuneração dos empregados, planos de aposentadoria, emissão e recompra de ações e outras funções típicas das finanças corporativas.
"Os derivativos de capital social agora estão juntando derivativos de renda fixa como ferramentas aceitas para gerenciar o balanço corporativo", explica Kleinberg. "As transações permitem que os CFOs adicionem estruturas que podem não ser viáveis ​​nos mercados primários, como permitir a combinação de patrimônio ou dívida a ser alterada de acordo com certas condições de mercado predefinidas ou outros eventos ou parâmetros. Estamos trabalhando com a BofA para adicionar derivativos de capital para o kit de ferramentas dos especialistas em finanças corporativas que discutem soluções com tesoureiros corporativos ".
Outra área grande para a Shaw é o seu negócio vinculado a ações, que lançou em 1993 negociando em warrants japoneses. Em um acordo típico, uma empresa japonesa emitiria um título de renda fixa denominado em moeda européia, como os francos suíços. Anexado ao vínculo, pode ser uma garantia para comprar ações, normalmente, saiu do dinheiro com três a cinco anos para ser executado. Houve um mercado ativo desses mandados por 10 anos ou mais e muitos documentos foram emitidos. Os warrants são, em muitos casos, uma alternativa atraente para possuir as ações. Eles são detidos por uma grande variedade de investidores europeus, desde gestores de portfólio privados até hedge funds e investidores institucionais. Como os warrants geralmente são destacáveis ​​dos títulos, eles são negociados separadamente. Existem também títulos conversíveis convencionais, muitos com termos altamente complexos, e a Shaw compartilha algumas de suas ferramentas analíticas com os clientes para ajudá-los a gerenciar suas carteiras. "Agora somos reconhecidos como o mercado dominante nestes títulos japoneses", diz Kleinberg.
No ano passado, Shaw expandiu-se para conversíveis emitidos por empresas da Coréia, Tailândia, Malásia, Índia e outros países do Sudeste Asiático. No ano passado, começou a tornar os mercados em questões europeias e pretende expandir o escopo de seus negócios na Europa e na Europa Oriental ao longo do próximo ano.
No entanto, a empresa tem ambições ainda maiores. À medida que sua presença no mercado cresceu, ela foi incluída em praticamente todas as sindicatos de warrants japoneses e Euro-descapotáveis. "Agora que demonstramos que os subscritores virão a nós para distribuição, gostaríamos de nos aproximarmos da originação desse negócio", explica Kleinberg. "Vamos abordar os emissores para serem os principais subscritores, em vez de participar apenas em um papel de sindicato ". Juntamente com especialistas em finanças corporativas da BofA na Ásia, ganhou o mandato de liderar - subscrever sua primeira oferta primária no outono passado, antes que a recente turbulência no mercado levasse a adiamentos.
Kleinberg observa que, enquanto o ritmo de emissão na Europa acelerou, também se espalhou para o leste. A BofA agora está se movendo agressivamente para a Polônia e a Rússia e outros países da Europa Oriental como parte de sua estratégia global de mercados de capitais para a Europa, e a Shaw está trabalhando com as empresas BofA e russas para trazer novas questões conversíveis ao mercado como subscritor.

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DE Shaw evita o rótulo comercial de alta velocidade, as apostas no Japão.
O fundo de hedge baseado em Nova York, em um rolo recente depois de tropeçar com muitos outros durante as profundezas da crise financeira, está se movendo para esvaziar um pouco do segredo que há muito cercou a empresa fundada em 1988 por David E. Shaw.
E, hoje em dia, a empresa tem a intenção de deixar claro para os investidores e para o público o que ele faz e o que ele não faz com todos os seus programas dirigidos por computador.
Negociação de alta freqüência, um termo sem uma definição clara, mas isso envolve "latência baixa" e rdquo; ou estratégias de alta velocidade, não encapsulam DE Shaw, dois dos diretores de gerenciamento da empresa disseram na Reuters Global Investment Outlook 2018 Summit em Nova York.
A HFT, em parte por causa do crash instantâneo de maio de 2018, tornou-se um pára-raios para críticas entre vários investidores.
& ldquo; eu não pensamos nos ver como comerciantes de alta freqüência. Ninguém pode definir o que é a negociação de alta frequência, obviamente. Se ele estiver usando computadores para negociar ações, nós estamos fazendo isso por 25 anos, & rdquo; disse Darcy Bradbury.
Max Stone, que se senta no comitê executivo de cinco pessoas de DE Shaw, disse que a negociação de alta freqüência não proporciona a liquidez profunda que um mercado precisa em última instância. Mas ele acrescentou: & ldquo; Em geral, não vejo (comércio de alta frequência) como uma força malévola. & Rdquo;
Menos da metade dos ativos da empresa são gerenciados sob modelos orientados por computador com curtos horizontes temporários, disse Bradbury. O restante dos fundos é gerenciado usando estratégias que levam meses para se concretizar.
Enquanto o perfil da empresa iniciado por Shaw, um cientista da informática, mudou de seu sucesso inicial na arbitragem estatística, encontrar anomalias nos padrões comerciais ou distorções no mercado ainda são características fundamentais.
Os ativos sob gestão foram de US $ 27 bilhões a partir de 1º de outubro, de acordo com o site da empresa. Um ano antes, em 1 de setembro, a DE Shaw supervisionou cerca de US $ 21 bilhões em capital de investimento, uma indicação de que a empresa tomou dinheiro novo e gerou altos retornos em 2018.
Uma grande aposta na estratégia macro da empresa é a enorme quantidade de poupança no Japão que ganha pouco interesse, disse Stone.
Os mercados no Japão são tão distorcidos que os rendimentos em títulos corporativos estão negociando cerca de 150 pontos base menos do que os swaps de inadimplência de crédito na mesma empresa, disse Stone na cúpula.
Stone não disse exatamente como DE Shaw está tocando sua estratégia no Japão, mas ele disse que estourar o iene e os títulos do governo japonês enquanto aguardando as ações japonesas teriam sentido.
& ldquo; eu acredito que alguma forma deste será um comércio que ganha dinheiro. Se ganha dinheiro em 2018, acho que está aberto a perguntas, & rdquo; Disse Stone.
Stone não disse que catalisador desencadearia o sucesso em seu comércio, mas ele disse que a quantidade de poupança no Japão parou de crescer. Outros investidores sugeriram que o governo talvez precise buscar financiamento no exterior, quando já não pode se financiar em casa, o que poderia forçar taxas mais altas no país.
Nenhum dos dois diretores discutiria números de desempenho específicos, mas Bradbury disse que a empresa já teve um "ano muito bom". Nós estamos tendo muito bom desempenho & rdquo ;.
(Para outras notícias da Reuters Global Investment Outlook Summit, clique aqui)
Relatório de Herbert Lash; edição de Andrew Hay.
Todas as cotações atrasaram um mínimo de 15 minutos. Veja aqui uma lista completa de trocas e atrasos.

David E. Shaw & # 039; s Success Story: Net Worth, Educação & amp; Top Quotes.
A empresa de investimentos de David E. Shaw foi apelidada pela Fortune Magazine como a "força mais intrigante e misteriosa em Wall Street". Quando a vida e a carreira de Shaw são trazidas à luz, não é difícil chamá-lo de um dos homens mais intrigantes do mundo . De que outra forma você se referir a um cientista da computação que fez bilhões como um gerente de fundo de hedge superior e deixou isso para se tornar a principal autoridade mundial em simulações de dinâmica molecular de proteínas? Sua firma, D. E. Shaw & amp; Co., que ele não gerencia mais, ainda é um dos principais fundos de hedge quantitativos, ou "lojas quantas", com mais de US $ 35 bilhões em ativos sob gestão (AUM). Sua verdadeira alegria é o seu trabalho como cientista-chefe da D. E. Shaw Research, onde conduz pesquisas práticas no campo da bioquímica computacional.
Educação e Carreira precoce.
Shaw começou sua educação na Universidade de San Diego, onde recebeu um diploma de bacharel summa cum laude. Em 1980, ele obteve seu Ph. D. em informática da Universidade de Stanford. De lá, ele se tornou um membro da faculdade no departamento de informática da Universidade de Columbia. O trabalho de Shaw em Columbia incluiu a pesquisa eo desenvolvimento de computação paralela maciça com supercomputadores. Isso se tornou sua entrada no mundo financeiro.
Em 1986, ele foi atraído por Wall Street pelo Morgan Stanley para trabalhar no grupo comercial automatizado proprietário da empresa, onde ele começou a aprimorar suas habilidades de análise quantitativa para fins financeiros. Apenas dois anos depois, ele deixou Morgan Stanley para começar seu próprio hedge fund, D. E. Shaw & amp; Co., onde imediatamente empregou seus algoritmos proprietários para negociar títulos. Em 1996, a revista Fortune descreveu isso como "a melhor loja do quant, um ninho de matemáticos, cientistas da computação e outros devotos de análise quantitativa que usam suas ciências arcanas para monitorar os mercados financeiros mundiais e espremer os lucros de lugares que a maioria das pessoas nunca pensaria de olhar. "Em 2002, Shaw desceu como cientista-chefe da DE Shaw & amp; Co. tornou-se cientista-chefe da D. E. Shaw Research para se concentrar em sua nova paixão em bioquímica computacional.
Histórias de sucesso.
A carreira ilustre de Shaw é composta por uma série de histórias de sucesso, começando com a fundação do que se tornou uma das mais bem sucedidas empresas comerciais com base em quantia com mais de US $ 35 bilhões em AUM. Ele foi pioneiro no uso de negociação quantitativa de alta velocidade, que transformou os mercados financeiros e a forma como os fundos de hedge e os investidores institucionais ganham seu dinheiro.
Como um testemunho do brilho e liderança empresarial de Shaw, seu sucesso gerou várias outras histórias de sucesso. O trabalho inovador que ele estava fazendo na D. E. Shaw & amp; Co. atraiu os melhores e mais brilhantes matemáticos, informáticos e engenheiros, incluindo três futuros bilionários: Jeff Bezos, John Overdeck e David Siegel. Bezos executou a mesa de troca de opções para a Shaw e acabou por ser responsável pelo desenvolvimento de oportunidades de negócios baseadas na Internet. Isso o levou à idéia de compras on-line e Amazon. Overdeck foi um whiz de matemática de Stanford que supervisionou as estratégias de ações japonesas de Shaw. Overdeck juntou-se mais tarde à Bezos na Amazônia. Siegel veio para Shaw com um Ph. D. em ciência da computação do MIT e ajudou-o a construir os sistemas comerciais de quant. Siegel trabalhou com a Shaw para criar uma das primeiras plataformas de corretagem e corretagem online, que venderam para a Merrill Lynch. A partir de 2018, a Siegel é a Tudor Investment Corporation.
Shaw está mais orgulhoso de suas realizações na D. E. Shaw Research, onde trabalha para abordar o "grande desafio da biologia", que é desbloquear um dos mistérios da vida, simulando dobras de proteína na escala de milissegundos. Para aprofundar a pesquisa, ele desenvolveu o primeiro supercomputador com a capacidade de executar simulações de dinâmica molecular mais rapidamente do que os supercomputadores mais rápidos do mundo. Shaw é uma autoridade líder em bioquímica computacional com esperanças que sua pesquisa leva a drogas que salvam vidas.
Valor Líquido e Influência.
Em 2018, Shaw apareceu em Forbes como a 114ª pessoa mais rica do mundo com um patrimônio líquido de US $ 5 bilhões. Ele continua gerando riqueza de D. E. Shaw & amp; Co., mas está ocupado gastando isso em sua pesquisa em D. E. Shaw Research, onde sua influência no estudo da biologia molecular continua a se espalhar. Shaw foi o orador principal da Bio-IT World Conference & amp; Expo em 2007.
A influência de Shaw também continua a se espalhar por todo o mundo do investimento quantitativo. Os comerciantes ainda estão tentando descobrir os segredos dos algoritmos proprietários de Shaw, que nunca serão revelados, mas muitos conseguiram desenvolver novos sistemas quantitativos no processo. Seus protegidos, Overdeck e Siegel, fizeram bilhões com seu próprio fundo de hedge baseado em dados.
Top Quotes.
Shaw é uma pessoa notoriamente privada, evitando a mídia, exceto algumas entrevistas em sua pesquisa de bioquímica. A última entrevista conhecida que ele deu em relação à sua empresa de investimentos foi a Fortune Magazine em 1996, que incluiu duas citações que contam algo sobre esse homem fascinante.
"O financiamento é realmente um negócio de processamento de informações maravilhosamente puro".
"Nosso objetivo é olhar para a interseção de computadores e capital, e encontrar muitas coisas interessantes e lucrativas a fazer nesse cruzamento como possamos".

O Grupo D. E. Shaw.
DESENVOLVENDO SISTEMAS DE SOFTWARE E INFRAESTRUTURA PARA APOIAR NOSSO NEGÓCIO.
O DESIS é o maior centro de desenvolvimento de software do grupo D. E. Shaw e trabalha no desenvolvimento de infra-estrutura poderosa e sofisticada. Usamos hardware avançado de computador e software proprietário para realizar nossas atividades de investimento para implementar controles sólidos e compartilhar conhecimento e unificar esforços em toda a empresa.
Nossos sistemas de tecnologia são gerenciados por mais de 200 desenvolvedores e engenheiros, e nossa infraestrutura nos ajuda a fornecer o que acreditamos ser o melhor suporte e transparência dos investidores, fornecendo relatórios extensivos e análise de riscos com ênfase na acessibilidade, clareza e utilidade.
Front Office.
O grupo da frente constrói sistemas que apoiam nossas estratégias de negociação sistemáticas e discricionárias. O grupo trabalha em uma variedade de projetos, incluindo infra-estrutura de feed de dados financeiros em tempo real, middleware de alto desempenho, sistemas de negociação interativos, gerenciamento de portfólio e ferramentas de fluxo de trabalho e ferramentas de análise quantitativa.
Empreendimento.
O grupo empresarial desenvolve soluções de hardware e software para a empresa e fornece um ambiente operacional de alto desempenho, escalável, confiável e seguro. O grupo projeta ferramentas e aplicativos para comunicação, colaboração, gerenciamento de dados e infra-estrutura de TI.